APP是誰？
歷史
APP的起家可以追溯到1984年，當(dāng)時(shí)由Wijaya(維佳佳)家族控制的印度尼西亞金光集團(tuán)在蘇門答臘島廖內(nèi)省開創(chuàng)了Indah Kia紙業(yè)公司。
10年后，也就是1994年，金光集團(tuán)建立了APP以鞏固其在漿紙業(yè)的資產(chǎn)，這其中就包括Indah Kia紙業(yè)公司。1995年APP在新加坡組建公司，并在紐約證券交易所上市。2000年，它已經(jīng)成為亞洲除日本以外最大的紙類產(chǎn)品生產(chǎn)者。
1 從1995年4月在美國存托憑證首次公開發(fā)行，并在1997年和1999年連續(xù)發(fā)行其股票以來，APP已經(jīng)籌集了10億美元的資產(chǎn)。除此以外，APP還經(jīng)常發(fā)行債券和企業(yè)聯(lián)合貸款，成為許多投資銀行追逐的對象。同時(shí)，分析家Salomon smith Barney和 Morgan Stanley Dean Witter對這些投資給予了非常樂觀的評價(jià)和推薦。2 雖然金光集團(tuán)在亞洲金融危機(jī)中損失掉了自己的家族銀行，但APP仍然保留了強(qiáng)勁實(shí)力。事實(shí)上，由于印度尼西亞能夠保障持續(xù)的廉價(jià)熱帶木材供給和公司擁有足夠的延期交稅特權(quán)(其附屬公司Indah Kiat在上世紀(jì)90年代沒有繳納任何稅款，到2001年欠稅累計(jì)達(dá)3.58億美元)3 ，使得APP很快成為世界上紙漿和紙張成本最低的生產(chǎn)者。4 它在印度尼西亞大肆擴(kuò)張，并于1996年打入中國。到1999年年末，APP在中國和印度尼西亞已經(jīng)建立了數(shù)十個工廠，其產(chǎn)品也已經(jīng)銷往60多個國家。
負(fù)債大戶
90年代，APP似乎是亞洲最成功的紙漿和紙張公司。但是好景不長，公司逐漸出現(xiàn)虧損；高額的經(jīng)營成本，重大的賬目錯誤以及無法償還的巨額債務(wù)使得公司的股票價(jià)格持續(xù)下降。從2000年8月到2001年2月它在紐約證券交易所的存托憑證已經(jīng)從每股5.02 美元降到0.17美元。6 APP已經(jīng)走向破產(chǎn)的邊緣。
2001年3月，面臨在紐約證券交易所摘牌僅兩個月后，APP就開始停止償還其債務(wù)(全球達(dá)139億美元)，成為世界新興市場上最大的債務(wù)人。7 其中包括印度尼西亞的67億美元債務(wù)和中國的72億美元債務(wù)。除此以外，APP在全世界還有著包括銀行、出口貸款機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金以及個人債券等成百上千的債權(quán)人。半年后，2001年10月25日，APP在紐約證券交易所被摘牌。目前正在店頭市場8 以“APUUY”這一商標(biāo)進(jìn)行交易，在本報(bào)告撰寫時(shí)，其每股股票的價(jià)格徘徊在0.04美元。APP的股票目前很不值錢，甚至最大的公眾股東所掌握的股票也不過1000美元左右。9
如此一來，許多債權(quán)人自然很不愿意看到自己的巨額資金在APP不斷虧損中蝕虧殆盡。如日本Kanematsu公司，已經(jīng)將其債務(wù)一筆勾銷10 ，而更多的公司還是在據(jù)理力爭，以討回自己的利益。美國的兩個保值基金，Gramercy Advisors 和Oaktree資本管理公司已經(jīng)采取了法律手段，試圖查封APP在印度尼西亞的資產(chǎn)。11 近來，美國進(jìn)出口銀行也和其他一些基金管理者一起對APP12 采取了法律行動，對其在未償付債務(wù)之前就計(jì)劃在中國擴(kuò)張業(yè)務(wù)的行為提起控訴。13 在美國的諸多訴訟中，APP被起訴的理由還包括：錯誤或虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告，以及集團(tuán)不能公開互惠外匯信貸合同等。與此同時(shí)，新加坡警方還對APP開展了一項(xiàng)細(xì)致徹底的犯罪調(diào)查，結(jié)果卻至今未能公開。14
在國際社會一片討伐聲中，APP印度尼西亞的附屬PT Lontar紙業(yè)公司居然對APP的債權(quán)人提起訴訟，最終，紐約最高法庭向PT Lontar紙業(yè)公司發(fā)放了限制令。Oaktree Capital的副總律師 Melissa Obegi說：“我們必須阻止APP試圖通過印度尼西亞法庭逃避共同責(zé)任的意圖和行為，APP偽善外表下的種種不良行為絕不會對印尼吸引其他必要的投資起到任何幫助。” 15 2004年9月，兩個印度尼西亞地方法院分別裁定APP的附屬公司Indah Kia和Lontar Papyrus1994年和1995年發(fā)行的總共10億多美元的債券無效，這一行動可能在短期內(nèi)保護(hù)了APP，但是從長期來看，這大大阻礙了未來印度尼西亞全面的外資投入。
然而爭論再次爆發(fā)。2004年9月20號Gramercy Advisors 和Oaktree資本管理公司在佛羅里達(dá)奧蘭多舉辦的學(xué)校、家庭和辦公事用品協(xié)會的貿(mào)易展會上撤銷了APP的展臺。因?yàn)榉杉夹g(shù)性問題，APP很難再重新恢復(fù)其展示，Gramercy Advisors 和Oaktree資本管理公司的這一行動從某種程度上代表了債權(quán)人對APP的怨恨態(tài)度。
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